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“时光列车”迎新年追寻时刻记忆

2020年2月25日

12月31日,乘务员展示老物件。当日,在从阜阳西开往苍南的G7648次列车上,中国铁路上海局集团有限公司合肥客运段的乘务员们开展了一场“追寻时刻记忆·走进车厢陈列馆”主题迎新活动。中新社记者 张娅子 摄

不仅仅是友邦,各大外资机构都对这个极富增长潜力的市场虎视眈眈。已有多家合资寿险公司人士向记者表达了外资欲拿更多话语权的诉求:掌握中国寿险子公司控股权甚至实现百分百独资,有利于公司的经营决策高效落地。

前段时间,台湾积体电路制造股份有限公司宣布,已采用7纳米EUV工艺。今年,三星公司正式发布了7纳米EUV芯片Exynos 9825,该公司称此芯片将晶体管性能提高了20%至30%,将功耗降低了30%至50%。

在线教育与在线娱乐等以在线内容作为业务的公司,在线的使用率提升,线上消费也有望提高。SARS时期的百度是一个特别的案例,我记得2001年百度正式开始尝试做自己的门户网站,当年8月份发布了Beta版的搜索网站“Baidu.com”,从提供后台技术的企业服务业务转为面向公众独立提供搜索服务。

半个多世纪以来,半导体行业按照摩尔定律不断发展,由此驱动了一系列的科技创新。随着芯片尺寸越来越逼近物理极限,摩尔定律在未来是否依旧奏效,成为现在全行业都在关注的问题。

“其实,光刻技术跟照相技术差不多,照相是将镜头里的图画‘印’到底片上,而光刻是将电路图和电子元件‘刻’到‘底片’上。”北京理工大学材料学院副研究员常帅在接受科技日报记者采访时介绍道,在光刻工艺中,通常以涂满光敏胶的硅片作为“底片”,电路图案经光刻机,缩微投射到“底片”上。制造芯片,要重复几十遍这个过程。

EUV光源波长为主流光源的1/14

2003年SARS时期阿里、腾讯这类大企业的措施值得我们去回顾、去探讨,包括人员优化、薪酬调整、团队团结。在这样紧要的关头,措施做的好,会更好地增强团队的凝聚力,而一旦处理不当,可能公司就散掉了。

那么,目前来看,EUV光刻技术能为摩尔定律的延续,起到哪些作用呢?

“可以说,EUV是目前距离实际生产最近的一种深亚微米光刻技术。如果采用该光刻技术,可在芯片上实现10纳米以内的线宽。”孟令海说。

“目前,主流制造商生产1枚芯片,可能需要进行4次,甚至更多次的曝光。若采用EUV光刻技术,只需1次曝光就够了,这样就可大幅降低生产制造成本。”孟令海说,换句话说,EUV光刻技术不仅提升了刻录的精细程度,也能让芯片的价格更便宜,符合摩尔定律对成本的要求。

创业公司应该理性下判断,基于现有资金,来计算公司能够存活多久。

EUV光刻所用的光波,是波长为13.5纳米的极紫外光。相比当前主流光刻机所采用的193纳米光源,EUV光源的波长约为前者的1/14,这使其能在硅片上“刻”出更细的痕迹。

疫情对VC行业是否有影响?我认为是间接影响。如果主要投资的领域是消费类、零售类,那么基金受到的影响是巨大的。2019年本身就是“寒冬”,2020年只会加剧VC行业的洗牌,强者愈强,弱者可能会被淘汰。

疫情之后,更值得我们去思考的是大众消费行为的变化。这是一个更长期的问题,我觉得值得所有创业公司去思考:疫情之后人们的消费行为会有什么样的变化?在危机中如何去寻找或者捕捉下一波的机会?这是值得大家去探讨的关键。

根据疫情可能带来的影响,创业者应当计算现金流,并且做好未来的少则三个月、多则至少半年融不到钱的准备,然后基于保证生存的场景再去重新做预算。具体怎么做呢?

让摩尔定律至少再延续10年

经历了2002年的技术升级,2003年SARS期间,百度爆发了新的增长,baidu.com搜索流量较2002年增长了7倍,超过谷歌,成为了最大的中文搜索引擎。2003年,百度的整体收入更是快速增长,但因为当时整体互联网广告收入业务体量还很小,线下广告疫情下更往线上广告迁移,跟今天情况很不一样。

疫情发生后,大家都很关心在湖北武汉等地区受影响的人群,各省各市的医护人员纷纷出征,有能力的同行也在积极捐款、组织寻找口罩、防护服等医疗物资。我们GGV在这方面也做了努力,捐赠了一笔费用来支援湖北省慈善总会,也联合我们的被投企业在东南亚印尼、新加坡找到了不少医务货源,通过阿里菜鸟的协助送到了疫区。

摩尔定律不只对性能提出要求,另一个要求是成本的降低。所以,“救星”还必须承担起省钱的重任。EUV光刻技术恰好能符合这个要求。

以上种种调整,目的是为了公司活命,因为在未来的三个月、半年,期望能融到钱,我觉得是非常难的,所以创业公司应该理性地下判断,基于现有的资金,来计算公司能够存活多久。生存下来是第一,能够在危机中生存下来就是好汉,就是未来的赢家。

适当主动优化人员,让最核心的人留下来。虽然这个时候谈人员优化似乎不妥,但对于那些活在生死边缘的企业,就不得不狠心做决定。而主动优化的原因是如果你不主动,就只会被动,优秀的人才会观察公司的经营状态,甚至可能会在状态不佳的时候选择离开。

友邦持续高估值背后的秘密,是其“专注保险保障主业、以价值为导向、重质轻量,绝不以牺牲利润来换取市场规模”的公司铁律。在这样的战略下,保障型产品占比必然会高,带来的是负债成本低的优势,这样就减轻了投资端的压力,使得负债端和资产端进入了良性循环。

这与国内部分寿险公司较依赖利差实现收益的大起大落模式,形成鲜明对比。这恰恰也是友邦被同业视为最强劲对手的主因之一。

随着我国金融业迎来更深程度的对外开放,外资扎根中国本土、深耕优势业务也具备了更适宜的政策土壤。

“光刻技术的‘雕刻’精细度,直接决定了元器件、电路等在芯片上所占的体积。因而,光刻是决定芯片能否按照摩尔定律继续发展的一项重要技术,如果没有光刻技术的进步,芯片制造工艺就不可能从微米进入深亚微米再进入纳米时代。”常帅说。

具体来看,今年上半年,友邦年化新保费同比增长9%,至34.43亿美元;新业务价值同比增长20%,至22.75亿美元;新业务价值利润率上升6.2个百分点,至65.6%;税后营运溢利同比上升12%,至28.98亿美元;内涵价值597亿美元,较2018年末上升52亿美元;偿付能力充足率415%(按香港保险业条例基准计算)。

目前,宜昌港口型国家物流枢纽项目建设已初具规模,三峡翻坝运输体系基本形成并投入运营。其中,商品车水公水翻坝2019年3月启动实施,集装箱水公水翻坝2019年6月开始转运。

疫情把大家困在家里,线上流量正在重启,但也要辩证地去看线上流量的价值。

常帅表示,在芯片加工过程中,光刻是其中一个重要的步骤,其甚至被认为是集成电路制造中最为关键的步骤,决定着制造工艺的先进程度。

疫情把大家困在家里,线上流量正在重启,但也要辩证地看待线上流量的价值。

未来的三个月里,疫情的影响将使VC投资人们的调研能力下降,无法去跟创业者当面聊、跟高管碰面,无法观察创业企业的办公场景、客户状况,投资效率会受到一定影响,也会拉长我们对项目观望的时间,但真正好的企业是可以脱颖而出的。

上周开始,我们GGV的投资团队同事们开始全面去深入了解被投企业的情况,去了解目前的形势对于业务、收入、现金流的影响有多大;GGV投后团队组织了很多在线课程,邀请了各领域的专家去帮助被投企业从不同方面来应对疫情。近期我在跟进的7-8个新项目,里面有2-3个也是偏线下的,显然会受到影响,这种情况下我们将拉长观察期,观察疫情对它的业务实质影响有多大,也会更重视CEO和团队在逆势之下的应对能力。

不仅如此,EUV光刻技术之所以受到各大集成电路生产厂商的关注,还因为该光刻技术是传统光刻技术的拓展,能使现有生产工艺得以延续。

友邦将根据相关法律规定,就拟改建事项向中国银保监会提出申请。在监管批准后开始实施改建。改建后,友邦人寿保险有限公司将统一负责管理及经营在中国内地的寿险业务。友邦承诺:保单持有人在原保险合同项下的所有权益不受任何影响。

“如今,芯片制造商大多使用波长为193纳米的光刻技术,用其在‘底片’上‘描绘’出精细的图案。但实际上,193纳米光刻目前已经达到了技术极限,只能支持80纳米的线宽工艺,无法在芯片上实现更小线宽。”常帅说,由于光源更细,EUV光刻技术可以满足22纳米及更小线宽的集成电路生产要求。

那么,这项技术能否为摩尔定律“续命”?它又是否已经到了最好的应用节点?针对上述问题,科技日报记者采访了业内专家。

在这样的情况下,作为GGV来说,我们会更多地去考虑疫情对项目的影响,然后去观察企业的应对措施。往往危机背后一定会有机会,看团队和CEO怎么去应对,怎么去思考危机中的问题,这是我们格外看重的。

孟令海向记者说,随着芯片制造工艺由微米级向纳米级发展,光刻机所采用的光波波长也从近紫外(NUV)区间的436纳米、365纳米,进入深紫外(DUV)区间的248纳米、193纳米。

在未来的2-3个月当中,疫情的进展会让公司面对各种状况。不同的企业、行业的受影响程度不同,受影响周期有长有短,因此,每个企业要针对自有的情况来做判断,来做场景的Scenario Planning。

资料显示,最新的EUV光刻机价格或超过1亿欧元,是常规193纳米光刻机价格的2倍多。此外,由于功率极高,EUV光刻设备在生产时消耗的电量也远超现有同类机器。

如果让我给一些建议的话,最重要的宗旨是:企业要先保命。

第二,预设未来可能面临的场景,设置你的Plan A、Plan B、Plan C。

持续多年财报数据显示,中国已是整个友邦集团增长最快的市场。今年上半年,友邦在华新业务价值取得了34%的同比增幅。这个业绩是友邦在内地仅有五个区域开展业务的情况下取得的。

即使在技术上达到要求,收益缺乏足够的吸引力,也很难让制造企业产生应用新技术的动力。目前看来,采用EUV光刻技术的生产成本十分高昂。

当然,偏向用户端的消费会是利好。因为大家都呆在家里,使用移动设备的时间提高了,但短期的时间红利未必能带来长期的留存,随着疫情缓和,大家恢复上班、上学,时间红利将会消失,相对来说是不可持续的。

就在刚刚,上证报记者发现,友邦保险中国官网今日悄然挂出一则重磅公告:积极响应中国银保监会对外开放的新措施,计划将友邦保险上海分公司改建为友邦全资持股的人寿保险子公司。

繁忙的港口。宜昌建投集团供图

然而,事实并非如此。

外资眼中的中国“蓝海”

据孟令海分析,EUV光刻技术目前主要面临三大挑战。

2019年12月12日,是友邦成立100周年的日子。而20天后的2020年1月1日,对其而言,更是具有里程碑意义的大日子。从这一天开始,“外资保险公司设立寿险公司必须采取合资形式”这条限制将彻底退出历史舞台,外资寿险公司在华展业可申请“独资”。

友邦虽为外资独资、但在中国内地并未成立统一的法人主体,从而使得其展业地区始终囿于五个地区(上海、北京、江苏、广东、深圳)。今年2月,受益于关于促进京津冀保险业协同发展的相关监管政策和试点安排,友邦新增天津和石家庄两家营销服务部。

而疫情过去以后,人们的消费、出行等等行为还是会有一定的阴影,无法马上恢复。在可能第二季度或者第三季度经营状况才能复原的情况下,企业一定要理清楚疫情对现金流的业务的影响,这是每个企业都应该做的事情。

虽然中国的保费收入已跃居全球第二,但目前保险覆盖深度和密度分别只有全球平均水平的66%和53%。并且,随着国民经济的发展和金融业的持续开放,中国保险业正在迎来高速上升期。在消费升级和人口老龄化等因素推动下,中国寿险市场仍存在鲜明的需求缺口。

主流投行纷纷以“从友邦看A股保险公司的未来”为题,剖析了这家百年老店的价值经营及值得国内险企效仿的价值转型之路。在他们看来,友邦是险企价值转型的最佳学习案例:其估值显著高于国内险企,并呈现出长期上升的趋势。

“业内形容EUV光刻的精细程度,常打的一个比方是,好比从地球上射出的一缕手电筒光,其能精准地照到月球上的一枚硬币。”孟令海说。

之所以备受关注,一个重要的原因是,有传闻称,EUV光刻有望成为摩尔定律的“救星”。

在认识EUV光刻前,让我们先来认识一下光刻技术。

友邦2019年半年报显示,该集团主要财务指标均取得两位数增长。其中,在多个折射寿险业务含金量的指标上,再次打破往年同期的历史纪录。

友邦的一举一动,总是能引起同业的高度关注。这主要源于它身上的诸多标签:第一家进入中国市场的外资保险公司;把个人营销员体制引入中国的“黄埔军校”;沪港两地估值最高的上市寿险公司,等等。

常帅介绍道,光刻机在工作过程中,要频繁地进行曝光。简单来说,就是用光线照射硅片,让未受掩模遮挡部分的光刻胶发生化学反应,这样才能将石英掩模上的电路图显影到硅片上,以便后续进行刻蚀、去胶等一系列工序。

根据友邦12月26日晚间发布的公告来看,第一步,友邦计划将上海分公司改建为友邦全资持股的人寿保险子公司(下称寿险子公司),以期优化架构、便利客户服务及业务拓展,新寿险子公司的名称拟定为“友邦人寿保险有限公司”。

疫情会不会影响我们的出手?会。会不会导致我们不出手?不会。

面对旺盛的过闸需求和越来越大的通航压力,宜昌市打造以江南、江北翻坝高速,(三峡大坝)坝上秭归港、坝下白洋港,秭归、白洋疏港铁路和江南成品油翻坝管道,即“两路两港两铁一管”为核心的三峡翻坝运输体系。通过构建便利疏港运输,实现高效联运,引导货物上岸后铁路进行大分流,或经疏港公路进行翻坝运输小转运,形成“大分流小转运”多式联运格局,以减轻三峡船闸过闸压力。

这一政策“大礼包”,也为全球市值第一的外资寿险公司——友邦保险进一步扫清了在华发展的政策障碍。

此外,对医疗行业创业者来说,远程问诊的用户习惯或许能够被带动起来,医院的数字化管理也能被正向推动;由于大家会更习惯于远程办公,企业主的线上消费意识便会被强化,这会促进中国企业的信息化。

如今的互联网广告消费体量和17年前早已不可同日而语。而且,虽然运营数据会有新增长,但因为广告主的投放量也受到了影响,偏向广告业务方向的企业,广告价值可能会下降。所以创业者在当中要做一些适当的平衡来管理收入,也要在产品和技术上对业务做不同的优化。

摩尔定律指出,芯片上可容纳的元器件数目每隔18个月翻1倍,同时芯片性能每隔18个月提高一倍,而价格下降一半。

友邦拟递“分改子”申请

“首先是光源效率,即每小时能‘刻’多少片,按照量产工艺要求,光刻效率要达到每小时250片,而现在EUV光刻效率尚难达到这一要求,因此还需进一步提高,但实现难度相当大。其次是光刻胶,EUV光刻机和普通光刻机的技术原理不同,普通光刻机采用投影进行光刻,而EUV光刻机则是利用反射光,需要借助反光镜,这使得光子和光刻胶的化学反应变得不可控,有时会出现差错。最后是光刻机保护层的透光材料,要提高光刻机的刻录精度,就需要在其上面增加一个保护层,但现有保护层材料质量欠佳、透光性比较差。”孟令海说。

于友邦而言,一旦获批“分改子”,如能进一步被获准在更多城市营业,这无疑给基本功扎实的友邦提供了加速增长的机会。以目前的业务增速来看,不出意外,中国很快会成为其最大的市场。

其实在这个时间点,大家难免会在网络上对眼下的状况有一些讨论或猜疑,但其实越是困难的时候,越需要大家同心协力,做自己能做的事去帮助疫区,帮助被投企业和更多面临困难的创业公司。这段时间我们一定要打起精神,快速把目光聚集到疫情之后的行业发展上来。

所以,2020年接下来创业者该如何生存?

架构理顺后,即可开展第二步。据记者了解,对于未来分支机构的布局思路,友邦将会延续其一直以来的“一线大城市”战略。浙江、山东、安徽、四川、湖北等可能是其首批考虑布点的地区。一方面与当地经济发展水平、高净值人群数量较多不无关系;另一方面则是从提升效率和节省成本的角度考虑。

友邦无疑是此次开放的受益者之一,有机会在原有分支机构的基础上申请更多的分支机构。

“分改子”申请一旦获批,即意味着友邦在华有了独立法人资格,困扰其多年的分支机构扩张难题将迎刃而解。与此同时,上证报记者独家获悉,友邦的分支机构增设计划也将在“分改子”获批后启动,浙江、山东、安徽、四川、湖北等人口大省且经济较发达地区,都可能是其未来分支机构布局的热门地。

优化薪酬,原则是尽量拉长公司的资金跑道。大部分创业公司的创始团队和管理层应该领头做一些薪酬的调整,可以是短暂的三个月或者半年。

2020年只会加剧VC行业的洗牌,强者愈强,弱者可能会被淘汰。

既然EUV光刻技术好处多多,这么看来,为摩尔定律“续命”的重任,可以放心交给它了。

此外,据常帅分析,EUV光刻工艺的良品率也是阻碍EUV光刻发展的“绊脚石”。目前,采用一般光刻机生产的芯片,其良品率约为95%,而EUV光刻机的良品率仅为70%至80%。

疫情对有上市计划的创业者也会有影响。接下来这1-2个月,IPO会有些艰难,创业者无法到处路演,但是2020年下半年到2021年初影响应该不会太大。SARS之后,2003年12月携程上市,所以创业者也可以抓住疫情后的消费实现反弹。

一头是趋于饱和的海外市场,另一头是仍在加速发展的中国“蓝海”,善于把握机会的外资金融巨头们,怎么会看不到经济增长率和金融业务普及率鲜明对比背后的巨大市场空间。

为满足摩尔定律的要求,技术人员一直在研究、开发新的芯片制造技术,来缩小线宽并增大芯片的容量。“线宽是指芯片上最小导线的宽度,是衡量芯片制作工艺先进性的重要指标之一。”常帅说。

在我们针对被投企业的调研当中也看到,绝大部分企业在未来一两年内的现金流都是足够充裕的,只有极少数企业在未来半年的现金流比较紧张。还有一部分企业业务相对利好,它们大多是与线上流量有关,教育、娱乐等,这也说明虽然疫情带来了巨大的影响,我们还是应该对未来保有足够的信心。

孟令海表示,在光刻线条宽度为5纳米及以下生产工艺中,EUV光刻技术具有不可替代性,在未来较长一段时间内,EUV光刻技术都可能成为延续摩尔定律发展的重要力量。“因此,如果解决了工艺技术和制造成本等难题,EUV光刻设备将是7纳米以下工艺的最佳选择,它可让摩尔定律至少再延续10年时间。”孟令海说。

常帅和孟令海介绍,目前来看,EUV光刻技术进展比较缓慢。同时,极紫外光刻光学系统的设计和制造也极其复杂,尚存在许多未被解决的技术难题。

将电路图和电子元件“刻”到“底片”上

商品车水公水翻坝运输。宜昌建投集团供图

2019年5月,秭归茅坪港、白洋港铁水联运项目补充纳入《国家推动长江干线港口铁水联运设施联通的行动计划》;同年9月,宜昌作为湖北省唯一、中部地区5个枢纽之一,成功入列首批国家物流枢纽名单。

但这段时间里大家更愿意去尝试新的软件,时间红利对拉新是有帮助的,创业者应当立刻去挖掘一些更加新鲜的用户消费需求,把用户真正留存下来,这也是要比拼创业公司的产品、服务、内容能力了。

实际上VC是一个习惯于远程办公的行业,尤其GGV的办公室和团队遍及全球,过去我们也经常借助远程工具来办公。GGV现在5个办公室、80多位同事,一直在用微信语音、ZOOM这些产品去讨论问题。

宜昌建投所属三峡物流公司董事长杨丹表示,将主动对接重庆果园港、武汉阳逻港、上海洋山港,主动融入西部陆海新通道建设,加快完善三峡枢纽多式联运体系,加快建设宜昌港口型国家物流枢纽。(完)

“光刻技术的主要作用,就是把芯片上的线路与功能区做出来。”曾在半导体行业工作多年的北京理工大学材料学院博士生孟令海对科技日报记者表示,利用光刻机发出的光,通过带有图形的光罩,对涂有光刻胶的薄片进行曝光,光刻胶见光后会发生化学反应,从而使光罩上的图形印到薄片上,线路和功能区随之显现。

“要想解决这些问题,关键是要提升市场订单数量,只有订单多了,厂商用得多了,才能吸引更多光源、材料等上下游企业共同参与研发,进而完善EUV光刻产业链。”常帅说。